ЦБ предупредил о росте бюджетных рисков и возможном ужесточении политики в 2026 году
Банк России видит усиливающиеся риски роста бюджетных расходов и расширения структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, сообщила председатель регулятора Эльвира Набиуллина.
На пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов при уже заметном замедлении экономического роста, Набиуллина отметила, что ЦБ теперь меньше уверен в дезинфляционном эффекте бюджетной политики, чем предполагалось ранее.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита есть. Он существует, он возрос. Мы сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который был заложен в действующем законе», — сказала Набиуллина.
Больше расходов — более жесткая политика ЦБ
Глава регулятора напомнила, что позиция Банка России остается прежней: чем выше бюджетные траты и структурный первичный дефицит, тем жестче будет денежно‑кредитная политика.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с тем, что заложен, означает, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы будем это учитывать», — подчеркнула она.
Проинфляционные риски и осторожное снижение ставки
По словам Набиуллиной, рост проинфляционных рисков — среди которых она выделила ситуацию на Ближнем Востоке и бюджетную политику — требует более осторожного подхода к решениям по ключевой ставке. Именно этим она объяснила сдержанный характер нынешнего шага по ее снижению.
Дефицит бюджета превышает планы
Федеральный бюджет РФ по итогам первого квартала 2026 года уже почти на четверть превысил годовой прогноз по дефициту: он достиг 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Основными причинами стали опережающий рост расходов и слабые нефтегазовые доходы.
В 2025 году фактический дефицит бюджета почти в пять раз превысил первоначальный план и стал рекордным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
