Центральный банк России оценивает сокращение экономической активности в I квартале 2026 года в 0,5% и прогнозирует рост на 0,9% во II квартале. После ускорения роста в предыдущие годы экономика в 2025 году замедлилась примерно до 1%, а в начале 2026 года, по оценке Минэкономразвития, зафиксировано квартальное сокращение ВВП на 0,3% — первое с начала 2023 года.
Причины замедления
Регулятор отмечает, что экономическая активность в первом квартале замедлилась сильнее, чем ожидалось в февральском прогнозе. Одним из ключевых факторов стал календарный эффект: в январе–феврале в этом году было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что могло снизить годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
«Доля компаний с непрерывным производственным циклом за последние годы могла снизиться, вследствие чего меньшее количество рабочих дней в начале года оказало более заметное влияние на выпуск, чем оценивалось ранее».
Кроме того, затянувшаяся и нетипично холодная погода привела к простоям и замедлению работ в ряде отраслей, в частности в строительстве, где в прошлом году при мягкой зиме активность была значительно выше.
Динамика по месяцам
По мнению регулятора, внутриквартальные колебания отражались как более слабая динамика в январе–феврале и оживление в марте. При этом мартовский рост мог во многом означать прекращение действия временных факторов, а не устойчивое улучшение экономической активности.
Прогноз на второй квартал и далее
Во II квартале календарный эффект должен сработать в обратную сторону: в мае–июне ожидается больше рабочих дней по сравнению с прошлым годом. Это даст некоторую поддержку экономике.
Дополнительной поддержкой может стать рост экспортных доходов на фоне удорожания сырьевых товаров и временное смягчение внешних ограничений. В то же время сохраняются риски: в ряде отраслей есть неопределённость по масштабам временных выбытия производственных мощностей, что может сдерживать восстановление.
Инвестиции, инфляция и резервы
Центробанк прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики. В среднесрочной перспективе ожидается устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1,0–3,0% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогноз были заложены ожидания, что возможные послабления санкций для экспорта нефти носят краткосрочный характер и большинство внешних ограничений в среднесрочной перспективе сохранятся.
По оценке регулятора, годовая инфляция во II квартале 2026 года останется на уровне 5,9%, а к концу года замедлится до 4,5–5,5%.
С учётом роста нефтяных цен в прогноз включено увеличение золотовалютных резервов на сумму около $5 млрд в 2026 году и менее существенное снижение резервов в последующие годы (примерно $5 млрд в 2027 году и $3 млрд в 2028 году).
