В 2025–2026 годах российские банки существенно нарастили секьюритизацию потребительских кредитов — выпуск облигаций, обеспеченных розничными ссудами, вырос, указывает Банк России в Обзоре финансовой стабильности.
Подобная «переупаковка» позволяет участникам рынка снизить нагрузку на капитал. Вместе с тем регулятор отмечает случаи «регуляторного арбитража»: банки выкупают выпуски друг у друга и обмениваются портфелями, что искажает картину рисков и усложняет надзор.
«Напомню, что‑то похожее было в США в 2008 году, когда сначала появились обычные ипотечные бумаги, потом производные, и эта пирамида росла. Мы пока у самого подножия, но темпы роста размещений впечатляют», — управляющий директор «Ренессанс Капитала» Дмитрий Александров.
Аналитики предупреждают, что быстрый рост неипотечной секьюритизации повышает требования к прозрачности и качеству раскрытий: инвесторам важно понимать структуру портфелей и механизмы траншей, иначе возрастает риск накопления системных проблем.
