Центральный банк продолжает снижать ключевую ставку, однако определить её дальнейшую траекторию оказалось очень сложно, заявила глава регулятора в ходе выступления на Альфа‑Саммите.
Основные тезисы
По её словам, дискуссии внутри регулятора иногда проходят «на повышенных тонах», и на принятие решений влияет необходимость найти баланс между остановкой инфляции и поддержкой экономического роста.
«Иногда дискуссия идет на повышенных тонах … Очень сложные решения приходится принимать»
Глава Центробанка напомнила, что снижение ключевой ставки началось в прошлом году: год назад ставка составляла 21% и к настоящему моменту была понижена примерно на 6,5 процентного пункта.
Почему определять траекторию трудно
Регулятор сталкивается с глубокими структурными изменениями в экономике, которые затрудняют оценку производственных возможностей и потенциала роста. Меняется структура спроса, и часть мощностей, ориентированных на прежнюю структуру потребления, может стать невостребованной.
«Часть производственных мощностей, которые были ориентированы на старую структуру спроса, становятся просто невостребованными»
В таких условиях ЦБ воздействует на совокупный спрос через ключевую ставку: когда инфляция ускоряется, это сигнал того, что спрос опережает возможности производства, и ставку используют, чтобы не допустить расширения этого разрыва.
Данные и прогнозы
По оценке главы регулятора, 2025 год оказался непростым: экономика выходила из перегрева, и макроданные показывали, что спрос существенно превышал предложение. В таких условиях важно иметь достоверную картину экономической ситуации для принятия взвешенных решений.
Она подчеркнула, что решения Центробанка не являются автоматическими и требуют тщательного анализа с опорой на качественные статистические данные и открытое обсуждение ситуации.
