Глава Центробанка сообщила о намерении рассмотреть введение отдельного норматива валютной ликвидности для банков на фоне периодического дефицита юаня на внутреннем рынке и резких скачков ставок.
Почему выросли ставки и в чём проблема?
В марте наблюдались повышенные ставки по юаневым свопам. Формально это связано с оттоком юаневых средств клиентов из банков, а по сути — с активным наращиванием банками кредитования в юанях в предыдущие месяцы.
Валютное фондирование банков оказалось недостаточно устойчивым. Когда клиенты вывели юань, многие кредитные организации стали искать валюту на краткосрочном денежном рынке, что привело к резкому росту ставок.
Для того чтобы выдавать длинные кредиты, нужен источник надёжного финансирования или, в крайнем случае, резервы высоколиквидных юаневых активов.
Регулятор рассматривает целесообразность введения отдельного норматива по валютной ликвидности и готов обсудить детали с банками, чтобы уменьшить уязвимость к повторяющимся всплескам ставок.
О внешнем финансировании и нынешней реальности
До 2022 года российские компании могли привлекать средства зарубежных частных сбережений (в странах с низкой инфляцией и низкими ставками), что удешевляло заимствования. Сейчас такие мировые сбережения недоступны, и основным источником остаются российские сбережения при более высокой инфляции и ставках.
Настоящие валютные ставки находятся в Шанхае, Лондоне и Нью‑Йорке. То, что мы наблюдаем здесь, — это рублевые ставки, захеджированные в валюте; они будут двигаться вслед за рублевыми ставками и зависеть от инфляции в России.
По словам главы регулятора, эту новую реальность нужно учитывать при формировании политики банков и регулятора: это не временная ошибка, а существенное изменение условий финансирования.
